上個月接近月底，2023.06.22，20世紀末的諾貝爾經濟學獎得主，哈利．馬克維茲（Harry Markowitz）離開這個世界。他在投資學上，留下重要的理論貢獻，《現代投資組合理論》（Modern Portfolio Theory）。有些人可能感到陌生，但是有在研究投資的朋友，一定聽過「效率前緣」（Efficient Frontier），就是來自這個理論。
日常生活中，大家或多或少聽過「黃金比例」，從拍照、作畫的美感構圖、身材比例、手搖飲、餐廳店家研發的比例等，都可以見到「黃金比例」的蹤跡。
在投資的世界中，現在很多人都聽過，資產配置、分散投資、建立投資組合等等，這其實不是一開始就有。二次大戰後，由馬克維茲博士，做出這樣的試驗，並得到投資組合的「黃金比例」，才漸漸開始受到重視。算一算，建立投資組合的概念，還不到百年。
效率前緣
投資目的就是獲利，要獲利就必須承擔風險。要想提昇投資勝率、報酬率，就必須明白風險與報酬的關係。在研究此關係時，發展出一條曲線，根據這個曲線，協助我們找出最佳投資組合。
最佳投資組合定義是，相同風險下，投報率最高的投資組合；相同投報率下，風險最低的投資組合。
依此定義，每個單位的風險，都對應一個最佳投報率；每個投報率，也對應一個最低的風險，這些點連起來，就會成為一條曲線，稱為「效率前緣」。
這條曲線的基礎，來自現代投資組合理論。
現代投資組合理論
由1990年，諾貝爾經濟學獎得主，哈利‧馬克維茲（Harry Markowitz）在1952年提出。他做了一個研究創新，將單一標的投資，變成投資組合，輔以投資人對於風險的認知，探討在一定的風險下，如何得到最高報酬的投資組合？
這個理論提出後，投資市場開始，從單一標的投資，走向分散投資、建立投資組合，並從中找出「黃金比例」的投資組合！
效率前緣的運用
想要自己研究、挑選標的，組成投資組合的投資人，就可以透過效率前緣，檢視自己投資組合，整體的投資效率好不好。
當同樣的風險下，自己投組的報酬率，低於效率前緣時，表示投組有調整、優化的空間；反之，也是同樣概念。
效率前緣的缺點
投資研究，多半使用歷史數據，但是過去的報酬率，不等於未來的報酬率。
建立投資組合要的是，分散投資來降低、控管風險。而過度追尋效率前緣，有可能讓投資組合，過度集中在，過去績效表現較好的標的上，失去建立投資組合的效果，讓未來潛在的波動風險增加。
找到自己的效率前緣
效率前緣實際上，還會遇到一個問題，就是人並非完全理性！效率前緣建立在，理性投資上，這與現實並不符。
我會建議投資人，加入自己的風險承受度、財務安全感等，感性因素後，找到自己滿意的效率前緣。意思就是，在滿足自己的安全感、願意承擔的風險下，找到適合自己的最佳報酬率！
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